L’andamento del debito italiano

Il differenziale di tasso di interesse di 10 anni di debito italiano è salita a 512 punti, avendo iniziato nel 456, per terminare la sessione a 509. La reazione del mercato è spiegato dalle aspettative eccessive sollevate da alcune dichiarazioni fatte la scorsa settimana a Londra quando Draghi ha detto l’istituto che presiede è disposto a fare “tutto il necessario” per preservare l’euro e l’alto livello premi per il rischio, nella misura che “minano la performance del canale di trasmissione della politica monetaria,” caduta BCE “nell’ambito del suo mandato”. Questo è esattamente ciò che sta accadendo: nonostante tassi di interesse storicamente bassi, gli investitori sono diffidenti nei confronti della solvibilità della Spagna e l’Italia e per evitare di prendere posizioni in debito sovrano di questi paesi, facendo precipitare i prezzi delle obbligazioni e spingendo al rialzo il I rendimenti sul mercato secondario. Il presidente della Bce, tuttavia, ha indicato che nessuna norma azione per la politica monetaria “non convenzionali”, senza specificare che al di là di una vaga allusione ad esso in “prossime settimane”, che sarà progettato.

Per il momento, tuttavia, non sembrano andare a riprendere, come molti investitori sembravano aspettarsi, il programma di acquisto di debito (Securities Markets programma in lingua inglese), lanciata nel maggio 2010 e sulla base di che si sono accumulati in i titoli delle banche centrali di bilancio greco, irlandese, portoghese, italiano e spagnolo. Sappiamo che l’opposizione della Bundesbank, la banca centrale più grande e più influente dell’Eurosistema per l’acquisto di debito dei paesi con squilibri di bilancio, come nella mente tedesca ciò equivale per finanziare i deficit degli Stati membri, nella misura vietato da un trattato UE. In un’intervista il 29 giugno e pubblicato sul sito Internet della banca centrale tedesca ieri, il presidente dell’istituzione, Jens Weidmann, insiste sul fatto che la BCE non dovrebbe superare il suo mandato che è quello di mantenere la stabilità dei prezzi. L’istituzione monetaria non ha annunciato nuove misure per iniettare fondi a lungo termine nel sistema, come ha fatto il precedente dicembre e febbraio, quando aveva concesso prestiti a tre anni e l’1%, pari a un miliardo di euro ad una varietà di istituzioni finanziarie europee (nella nomenclatura della BCE è di circa operazioni di rifinanziamento a lungo termine, o ORLT). Su quando potrebbe essere attuata dalla BCE, Draghi è stato esplicito: “La risposta è semplice, quando i governi soddisfa la condizione per distribuire il fondo di salvataggio”. L’ipotesi di riattivazione del programma di acquisto e del suo coordinamento con i fondi europei lascia aperte diverse domande. La principale è come Draghi dovrà affrontare la opposizione della Banca centrale tedesca (Bundesbank) e il governo tedesco . La Bundesbank ha contestato più volte al recupero del debito programma di acquisto presso la BCE. Nel frattempo, il Ministero delle Finanze tedesco ha dato un tiepido assenso a questa possibilità, ma ha ripetutamente negato la necessità di fondi per l’acquisto di stabilità spagnolo debito. In linea di principio, l’acquisto di debito da parte del fondo di stabilità (ESM parlato oggi, non ancora in funzione) richiede una richiesta formale da parte del governo beneficiario e ha firmato un nuovo protocollo d’intesa. Ciò comporterebbe la necessità di applicare le nuove impostazioni. Nel frattempo, il governo tedesco avrebbe dovuto ottenere il permesso del Parlamento ad approvare più pagamenti. Inoltre, la BCE ha deciso di mantenere i tassi di interesse al minimo storico dello 0,75% e sui depositi overnight, che è l’interesse con cui il denaro versato lasciare banche parcheggiati nelle sue casse, a 0 %.

Artículos relacionados